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有鑑於大陸過去常以較低的信貸成本及大規模投資刺激經濟成長,累積龐大債務風險,使降低企業、政府負債比率的「去槓桿」,逐漸成為近年大陸宏觀經濟政策的主旋律,對此中國銀行龜山安格斯牛肉業協會、港交所首席大陸經濟學家巴曙松28日也在大陸官媒上刊文點出,先穩住槓桿率上升的斜率,是抑制風險時,更現實的政策取向。



槓桿率一般係指資產負債表中,權益資本與總資產的比率,為?量負債風險的指標,側面反映單位還款能力。巴曙松28日在大陸央行旗下媒體──《金融時報》發表署名文章。他表示,以大陸目前整體經濟局勢來看,在去槓桿的同時,應先以維持國家整體槓桿率增速的穩定,作為短期目標。巴曙松舉美國爆發金融危機前的情況為例,表示2001到2007年,美國槓桿率年增率成長到6%,增幅的陡峭成為顯著的預警信號。且事實上,危機後美國槓桿率也沒有真正的去化,而是透過內部調整每年基本穩定在248%附近。

因此巴曙松認為,對於大陸而言,短期更為現實的目標,就是將年均15%左右的槓桿率攀升速度,降至10%以下,長期則要透過主動的結構性改革,推進實質去槓桿。巴曙松也說,利率高、貨幣政策收緊,可能造成對中小企業的誤傷,讓它們營運困難,反造成風險惡化,建議回歸穩健中性的利率區間,而在未來則需搭配改革,去除「殭屍企業」,持續推進去槓桿。值得注意的是,大陸財政部28日也對推進去槓桿發表新政策,稱財政部將實行地方債務限額管理、地方政府債務納入預算管理、發行新增地方債券、發行地方政府債券置換存量債務、完善地方政府專項債務管理、建立風險預警和應急處置機制、構建地方債務常態化監管機制、堅決查處違法違規擔保行為等8項措施,以降低風險。(旺陸客最愛買的紀念品報)

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